Доллар недавно укрепился, поскольку новости о торговых соглашениях вызвали оптимизм как признак того, что ожидается в следующие 100 дней администрации Трампа. Однако диверсификация от американской валюты, вероятно, сохранится, поскольку опасения относительно способности США выплачивать свой долг — или риск контрагента — вряд ли легко исчезнут, заявили аналитики Macquarie в недавней записке.
“Значительная часть ослабления, которое USD наблюдал в марте и апреле, структурно связана с восприятием США как ’риска контрагента’. Эти опасения не будут легко развеяны, несмотря на американское ’взаимодействие’”, — отметили в Macquarie в недавней записке.
Индекс USD упал почти на 10% с начала второго срока Трампа — это самое резкое падение для новой администрации за последние десятилетия.
Это отражает скептицизм в отношении американских активов, вызванный агрессивной торговой политикой, политической неопределенностью и опасениями относительно долгосрочной фискальной траектории Америки.
Хотя ожидается, что следующие сто дней администрации Трампа будут “отмечены ’уступками и переговорами’ между США и их союзниками и торговыми партнерами, негативные структурные изменения, вероятно, ограничат потенциал роста”.
“Ослабление USD с февраля по апрель не будет полностью обращено вспять, если не произойдет значительный политический поворот в США, и даже если США отменят все тарифы”, — заявили в Macquarie.
В долгосрочной перспективе солнце может начать заходить для доллара как для надежной валюты-убежища, поскольку влияние действий администрации Трампа нанесло ущерб целостности некоторых американских институтов и систем, включая систему сдержек и противовесов. Это подчеркивает необходимость диверсификации риска контрагента от США.
“USD станет менее необходимой валютой и больше альтернативой среди нескольких сопоставимых вариантов, включая EUR”, — отметили в Macquarie.
“Это риск, с которым сталкивается USD в будущем, и как только мы пройдем через текущий период технического ’застоя’”, — добавили они.